क्या आपने कभी ” स्टॉक बायबैक ” शब्द सुना है और सोचा है कि आपके निवेश के लिए इसका क्या मतलब है?
आप अकेले नहीं हैं! हाल के वर्षों में, स्टॉक बायबैक वित्तीय दुनिया में एक विषय बन गया है।
यह एक ऐसी रणनीति है जिसका उपयोग कई कंपनियां शेयरधारक मूल्य बढ़ाने के लिए करती हैं, लेकिन इस पर राय विभाजित हैं।
कुछ लोग इसे एक स्मार्ट कदम के रूप में देखते हैं जो कंपनी की मजबूती का संकेत देता है, जबकि अन्य इसे वास्तविक मूल्य जोड़े बिना स्टॉक की कीमतों को बढ़ाने का एक तरीका मानते हैं।
तो, सच क्या है? आइए ‘स्टॉक बायबैक’ शब्द को गहराई से समझें और जानें कि निवेशक के तौर पर आपके लिए इसका क्या मतलब है।
स्टॉक बायबैक क्या है?
स्टॉक बायबैक, जिसे शेयर पुनर्खरीद के रूप में भी जाना जाता है, वह है जब कोई कंपनी सामान्य खुदरा निवेशक की तरह द्वितीयक बाजार से अपने शेयर बड़ी मात्रा में खरीदती है।
इससे उपलब्ध शेयरों की कुल संख्या कम हो जाती है, जिन्हें बकाया शेयर (outstanding shares) भी कहा जाता है, तथा प्रभावी रूप से कंपनी में प्रत्येक शेष शेयरधारक की हिस्सेदारी बढ़ जाती है।
कल्पना कीजिए कि एक पिज़्ज़ा को दस टुकड़ों में काटा गया है – यदि कंपनी दो टुकड़ों को “वापस खरीदती है”, तो शेष आठ टुकड़े प्रतिशत के हिसाब से पिज़्ज़ा के एक बड़े हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं।
सरल शब्दों में कहें तो, कम शेयरों का मतलब है कि अब प्रत्येक शेयर का मूल्य थोड़ा अधिक है… कम से कम सिद्धांत रूप में तो ऐसा ही है।
कंपनियां नकदी भंडार, उधार लेकर या अपने अर्जित लाभ का उपयोग करके पुनर्खरीद करती हैं।
वे खुले बाजार में शेयर खरीदकर या शेयरधारकों को अपने शेयर प्रीमियम पर वापस बेचने का मौका देकर ऐसा करते हैं। लेकिन शेयर वापस खरीदने की परेशानी क्यों उठानी चाहिए?
कम्पनियां अपना स्टॉक वापस क्यों खरीदती हैं?
किसी कंपनी द्वारा अपने स्टॉक बायबैक की चाहत के कई कारण हो सकते हैं:
शेयर की कीमत बढ़ाना
पुनर्खरीद से अक्सर प्रचलन में शेयरों की संख्या कम करके कंपनी के शेयर की कीमत बढ़ जाती है।
कम शेयर उपलब्ध होने के कारण, बुनियादी आपूर्ति-और-मांग सिद्धांत कीमतों को बढ़ा सकते हैं, जिससे मौजूदा शेयरधारकों को लाभ होगा।
वित्तीय मीट्रिक्स में सुधार
स्टॉक बायबैक से कंपनी वित्तीय रूप से ज़्यादा आकर्षक दिखाई दे सकती है। उदाहरण के लिए, जब कोई कंपनी शेयर वापस खरीदती है, तो उसकी प्रति शेयर आय (ईपीएस) बढ़ सकती है क्योंकि अब मुनाफ़े को बांटने के लिए कम शेयर बचे हैं।
निवेशक अक्सर उच्च ईपीएस को कंपनी की लाभप्रदता के सकारात्मक संकेतक के रूप में देखते हैं।
आत्मविश्वास का संकेत
जब कोई कंपनी अपने स्टॉक को वापस खरीदती है, तो इसे प्रायः इस बात के संकेत के रूप में देखा जाता है कि कंपनी का नेतृत्व मानता है कि स्टॉक का मूल्यांकन कम किया गया है और वह भविष्य के प्रति आश्वस्त है।
यह कुछ-कुछ वैसा ही है जैसे सीईओ कह रहा हो, “हमें अपने भविष्य पर इतना भरोसा है कि हम अपने आप में निवेश कर रहे हैं!”
शेयरधारकों को मूल्य लौटाना
कुछ कंपनियां लाभांश भुगतान के समान, शेयरधारकों को मूल्य लौटाने के लिए बायबैक का उपयोग करती हैं ।
सीधे नकद देने के बजाय, वे शेयरों की संख्या कम कर देते हैं, जिससे शेष शेयरों का मूल्य संभवतः बढ़ जाता है।
स्टॉक बायबैक का शेयरधारकों पर क्या प्रभाव पड़ता है?
एक निवेशक के तौर पर, स्टॉक बायबैक रोमांचक और चिंताजनक दोनों हो सकता है। जानिए क्यों:
खुशखबरी
- उच्च स्टॉक मूल्य: जब कोई कंपनी अपने शेयर की संख्या कम करती है, तो “कॉर्पोरेट पाई” में आपका हिस्सा बड़ा हो जाता है। इससे अक्सर स्टॉक की कीमतों में वृद्धि होती है – अगर आप शेयर रखते हैं तो यह अच्छी खबर है।
- कर दक्षता: कुछ क्षेत्रों में, शेयर की बढ़ती कीमतों से होने वाले पूंजीगत लाभ पर लाभांश आय की तुलना में कम कर लगाया जाता है। बायबैक शेयरधारकों को पुरस्कृत करने का अधिक कर-कुशल (tax-efficient) तरीका हो सकता है।
बुरी ख़बरें
- अवसर लागत: बायबैक पर खर्च किया गया पैसा व्यवसाय में वापस निवेश नहीं किया जा रहा है। वह नकदी अनुसंधान, नए उत्पादों या कंपनी के विस्तार में खर्च की जा सकती थी – ऐसी गतिविधियाँ जो अधिक दीर्घकालिक विकास प्रदान कर सकती हैं।
- प्रबंधन प्रेरणाएँ: कभी-कभी, कंपनियाँ स्थायी विकास पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, अल्पकालिक वित्तीय लक्ष्यों को पूरा करने के लिए बायबैक का उपयोग करती हैं, जैसे तिमाही ईपीएस लक्ष्य हासिल करना।
क्या आपने कभी सोचा है कि क्या कोई कंपनी अस्थायी रूप से स्टॉक की कीमतों को बढ़ाने के लिए बायबैक को “त्वरित समाधान” के रूप में उपयोग कर रही है?
यह एक उचित प्रश्न है और जब आप कोई बड़ी बायबैक घोषणा देखते हैं तो इस पर विचार करना उचित है।
स्टॉक बायबैक का वास्तविक जीवन उदाहरण
दुनिया की सबसे बड़ी कंपनियों में से एक एप्पल पर विचार करें। पिछले एक दशक में, एप्पल ने स्टॉक बायबैक पर सैकड़ों अरब डॉलर खर्च किए हैं।
अकेले 2020 में, उन्होंने लगभग 70 बिलियन डॉलर के शेयर वापस खरीदे। नतीजा? शेयर की बढ़ती कीमत ने लगातार अपने शेयरधारकों को पुरस्कृत किया है।
एप्पल की रणनीति पुनर्खरीद का एक आदर्श उदाहरण रही है, जिसने निवेशकों का विश्वास बढ़ाया है और यह संकेत दिया है कि कंपनी को अपने भविष्य पर विश्वास है।
स्टॉक बायबैक की आम आलोचनाएँ
स्टॉक बायबैक विवाद से अछूता नहीं है:
- अल्पकालिक फोकस
आलोचकों का तर्क है कि बायबैक अल्पकालिक मानसिकता को बढ़ावा देता है। शेयरों को फिर से खरीदने पर पैसा खर्च करके, कंपनियाँ दीर्घकालिक निवेशों की उपेक्षा कर सकती हैं जो निरंतर विकास ला सकते हैं। - पुनर्निवेश का अभाव
नवाचार के बजाय पुनर्खरीद के लिए धन का उपयोग करना एक छूटे हुए अवसर के रूप में देखा जा सकता है। शेयरधारक आश्चर्यचकित हो सकते हैं – कंपनी अपने उत्पाद लाइन का विस्तार या वृद्धि करने के लिए उस धन का पुनर्निवेश क्यों नहीं कर रही है? - बाजार में हेरफेर
कुछ संशयवादियों का मानना है कि बायबैक स्टॉक की कीमतों में हेरफेर करने का एक साधन हो सकता है। शेयर की संख्या कम करके, स्टॉक विकल्प वाले अधिकारी (executives with stock options) अपने मुआवज़े के पैकेज के मूल्य को कृत्रिम रूप से बढ़ा सकते हैं।
क्या आपको स्टॉक बायबैक के बारे में चिंतित होना चाहिए?
एक शुरुआती निवेशक के रूप में, जब आप बायबैक देखते हैं तो आपको कुछ बातें ध्यान में रखनी चाहिए:
- संदर्भ पर गौर करें: क्या कंपनी अच्छा प्रदर्शन कर रही है, या वे अंतर्निहित मुद्दों को छिपाने के लिए बायबैक का उपयोग कर रहे हैं? बायबैक का उपयोग करने वाली एक स्वस्थ कंपनी, मेट्रिक्स को बढ़ाने की कोशिश करने वाली संघर्षरत कंपनी से अलग है।
- प्रबंधन का ट्रैक रिकॉर्ड: कंपनी के नेतृत्व की प्रेरणाओं और इतिहास पर विचार करें। क्या पिछले बायबैक से दीर्घकालिक लाभ हुआ है या सिर्फ़ अल्पकालिक उछाल आया है?
- संतुलन ही कुंजी है: बायबैक को लेकर घबराएँ नहीं, लेकिन यह भी न मान लें कि यह अच्छी बात है। किसी कंपनी का मूल्यांकन करते समय इसे पहेली का एक टुकड़ा मानें।
निष्कर्ष
स्टॉक बायबैक कंपनियों के लिए एक शक्तिशाली उपकरण हो सकता है – और निवेशकों के लिए संभावित मूल्य निवेश या बाहर निकलने का अवसर। वे स्वाभाविक रूप से अच्छे या बुरे नहीं हैं, लेकिन उन्हें कुछ सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता होती है।
अगली बार जब आप किसी बड़े बायबैक के बारे में सुनें, तो अपने आप से पूछें कि कंपनी के भविष्य के लिए इसका क्या मतलब है… और आपके निवेश के लिए भी।
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